工程機械需求回暖延續 盈利有望不斷改善

工程機械需求回暖延續，盈利有望不斷改善。上周工程機械、重型機械板塊分別大幅上漲7.99%、6.46%，市場關注度提升。我們認為，工程機械行業需求回暖態勢將延續，仍可繼續關注，主要觀點如下：1）基建投資在穩增長中的作用依然重要。截至去年12 月末，財政部PPP 項目簽約落地1351 個，投資額2.2 萬億元，落地率31.6%，投資額和落地率不斷提升，同時新疆2017 年計劃固定資產投資1.5 萬億，其他多地政府報告中均將基建作為重要抓手，基建投資有望在PPP 模式助力下不斷加碼；2）隨著供給側改革推進以及經濟企穩，有色、煤炭等大宗商品價格上漲，相關企業盈利改善，固定資產投資有所恢復，將逐步帶動礦山對工程機械設備需求上升；3）“一帶一路”成效逐步顯現，近3 年來中國與“一帶一路”沿線國家貿易額達3.1 萬億美元，占對外貿易總額的26%，特朗普退出TPP，“一帶一路”國際合作高峰論壇5 月在北京舉行等均有利于“一帶一路”戰略實施。4）隨著國內基建加碼延續、礦山需求回升以及“一帶一路”不斷推進，工程機械需求回暖有望延續，而1 月挖掘機銷量同比增長54%，繼續保持高增，同時部分企業盈利已經出現好轉，隨著開工及銷售旺季來臨，工程機械盈利有望不斷改善，建議繼續關注相關投資機會。

　　相關公司：三一重工、恒立液壓等。

　　近期繼續關注煤機設備。十三五期間煤炭行業將化解淘汰過剩落后產能8 億噸/年左右，增加先進產能5 億噸/年左右，煤炭行業供給側改革持續推進，預計煤炭行業供需能維持平衡，有助于支撐煤炭價格，改善煤炭企業盈利能力。同時，煤炭行業將不斷提升生產效率，提升機械化程度，到2020 年，煤礦采煤與掘進機械化程度分別達到85%、65%，比2015年分別提升9、7 個百分點。此外，煤機設備也逐步進入更新高峰期，煤機設備需求有望出現好轉。相關公司：鄭煤機、天地科技等。

　　上周市場回顧：
　　上周機械設備（申萬）漲幅為3.16%，跑贏滬深300 指數（1.46%），跑贏創業板指數（1.49%），漲跌幅在各行業中排名靠前。上周行業內漲幅前五的個股為艾迪精密、法蘭泰克、泰嘉股份、至純科技、杭氧股份，跌幅前五的個股為冀凱股份、寶色股份、尤洛卡、山東墨龍、東方精工。

　　行業新聞動態：
　　《中國制造2025》“1+X”規劃體系全部發布；新馬高鐵即將招標，中日韓競爭趨白熱化；發改委：國內工程機械銷售去年出現較大改觀；國家發改委：進一步下放政府投資交通項目審批權；中國城市軌道交通領域首獲國家技術發明獎；辛國斌赴四川省調研重大專項和智能制造；我國“一帶一路”合作區累計投資達185.5 億美元。

　　行業公司重點公告：
　　銀龍股份、永創智能：對外投資；星徽精密：對外投資設立控股子公司；創元科技：控股子公司蘇州電瓷在國家電網公司招標活動中中標；華宏科技：設立投資公司、投資設立產業并購基金；世嘉科技、新界泵業、埃斯頓：2016 年度業績快報；智云股份：全資子公司簽訂日常經營重大合同；金盾股份：2016 年年度報告。

　　風險提示：宏觀經濟超預期下行，政策落實低于預期，行業競爭加劇。